聯準會啟動升息你的投資要轉彎嗎？

林奇芬，曾打造兩本台灣最受歡迎的理財型雜誌，認為「理財是人生必學第二專長」，長期致力於推廣理財知識普及化。

眾所矚目的聯準會利率會議，在9月16日宣布升息1碼。這是自2023年7月以來首度升息。除了美國外，歐洲、日本也持續升息，金融市場從寬鬆轉趨緊縮。短線市場雖呈現反彈走勢，然而在升息環境下，你的投資除了AI相關標的外，也要增加一些防禦型的工具。

聯準會升息，短線市場利空出盡？

在聯準會公布利率前，美國10年公債殖利率突破5%、油價高居每桶100美元以上，市場擔心通膨風險，股市盤整不前。然而9月16日聯準會宣布升息一碼後，美股上漲、亞洲股市也跟進，市場恐慌情緒降低，似乎有利空出盡的現象。

這次升息，市場解讀偏向樂觀，主要有以下幾點因素。一，聯準會如預期升息，表示不畏白宮壓力，呈現聯準會獨立性；二，聯準會升息，是為了落實2%通膨目標，但對經濟成長率與就業市場的評估，顯得相對樂觀，認為美國經濟基本面穩定。

由於美國總體經濟穩健，第二季公布的企業財報也非常亮眼，因此推升股市維持多頭格局。然而，在美歐日陸續升息下，代表金融市場從寬鬆邁向收縮，而且通常聯準會啟動升息後，未來也可能持續升息。按照聯準會最新的利率點陣圖，今年還有一次升息可能，明年也還會再升息。由於資金環境趨緊，投資上也需要多一分謹慎。

目前美國10年公債殖利率來到5%，已經突破2023年殖利率高點，也是自2007年9月以來的相對高點。此外，美國A級投資等級債殖利率5.53%，BBB級投資等級債殖利率5.84%，跟今年初相比，已高出3碼以上(0.75）。這表示政府與民間企業的利息支出明顯上揚。資金成本上升，將侵蝕企業獲利。

資金是金融市場的活水，當利率上升或資金收緊，對金融市場都會帶來收縮效應。短期雖然有企業獲利支撐，但時間拉長會逐漸反映資金成本。再加上科技發展快速，除了美國雲端業者加碼投資外，台灣身為半導體供應鏈，也積極投資加快產業升級，最終也會受到資金收縮與成本上升的影響。

今年以來，投資主軸仍然圍繞AI，因此半導體ETF族群表現最亮眼，即使6月以來股市震盪，但短線跌幅已經收斂，今年以來報酬率還可維持在100%以上，超越市值型ETF。

但另一方面，高股息ETF今年以來表現也相當穩健。除了在股市震盪期，發揮逆勢上漲的穩盤效果，今年以來績效也逐漸追上市值型ETF，縮小了前幾年的差距。讓投資人又賺息、又賺價差。

由於地緣政治風險揮之不去，油價居高不下，再加上資金成本上升，這些負面因素對股市帶來不確定風險。雖然AI投資趨勢不變，但投資人可以採取更多元謹慎的策略來因應，適度加入一些穩健型標的。

如果是定期定額長期投資的年輕人，可以維持產業型、市值型ETF持續投資，因為投資時間可拉長，較可承受市場波動。但如果是中壯族、退休族，且以單筆投資為主者，則可以考慮降低一些AI相關ETF比重，轉進較為穩健的高股息ETF，以分散配置來面對升息環境。

自2022年底ChapGPT登場，推動股市AI浪潮，再加上2024年9月啟動降息循環，提供寬鬆資金，讓股市展開一波強攻走勢。而2026年9月再度啟動升息，投資思維是否也該稍微轉個彎了。

(以上為個人看法，不作為投資建議，投資人請自行判斷投資風險)